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高收益债 下半年有看头

时间: 2019-08-16 14:06:23

高收益债 下半年有看头

联博固定收益共同主管暨信用债券投资总监狄斯坦费(Gershon Distenfeld)昨(9)日来台表示,全球主要央行货币政策偏向宽鬆,美国联邦準备理事会(Fed)未来一年可望降息三、四次,违约率低于长期平均,都有助于支撑高收益债在下半年创造正报酬。不过,要观察货币政策的效应及贸易战的发展。

狄斯坦费指出,虽然美国与全球经济成长力道可能放缓,但仍可望维持稳健,这有助于企业降低财务槓桿、创造自由现金流,因此预期整体市场的违约量可望维持低点,今年违约率甚至有希望低于去年。

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狄斯坦费说,就数据来看,过去12个月美国高收益债的违约率为0.9%,仍低于长期平均的3.5%。许多高收益债发行企业现阶段的体质较强健,不仅槓桿程度合理与财务状况良好,且盈余成长潜力佳。

以产业类别来看,狄斯坦费认为,能源产业的债券值得留意,因为2014年到2015年大宗商品价格崩跌后,许多发债企业已陆续降低举债程度,基本面明显好转。另外,金融产业也有投资潜力,尤其是欧洲银行在海啸之后基本面明显好转,并持续改善资产品质。

狄斯坦费也是联博全球高收益债券基金的经理人。这档基金是国人长年来最青睐的共同基金,国人持有金额超过新台币4,000亿元。基金除了布局高收益债券以外,也投资新兴市场债、投资等级债、美国公债、商业不动产抵押贷款证券(CMBS)等,持有债券约1,000档,分散布局,妥善控制风险,中长期绩效稳健。

新兴市场债方面,狄斯坦费认为,投资评价改善,长期基本面及技术面有利部分新兴市场债,尤其是通膨压力较小且有降息机会的国家,如印尼、俄罗斯、巴西。但全球贸易情势不明、个别国家政治风险及美元可能升值,对于短期新兴债则保持谨慎,特别会对新兴市场当地货币进行汇率避险。

至于信用风险移转债券(CRTs)及商业不动产抵押贷款证券(CMBS),也在联博全球高收债基金的投资组合中。

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