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进入「后升息时代」 全球资金更宽鬆

时间: 2019-06-04 14:59:57

联準会主席鲍尔。新华社
联準会主席鲍尔。新华社

全球市场因美中贸易战升温,充满不确定因素,年初联準会宣布暂停升息后,全球进入后升息时代,法人预估,今年资金可更为宽鬆。包含美、中两大市场的货币政策,加上澳洲、南非,以及整体新兴市场都可望陆续降息,宽鬆程度也优于去年。
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施罗德投信分析,后升息有效解除市场流动性风险,第一季全球股债市交出亮眼的成绩单。第二季后、贸易争端再起,市场波动加剧,但观察主要国家货币政策,皆比去年更加宽鬆,仍然有利市场经过修正后、可望再次反弹的表现。
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施罗德环球基金产品经理蔡宛庭说,从1995年统计至今年,共有4次联準会停止升息后至降息之间的「后升息时代」,维持6个月至1年,除在2000年科技泡沫后陷入的全球金融市场修正,其他区间,不管是主要的股市和债市,都能交出正报酬成绩单。
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蔡宛庭分析,除了资金因素,这段时期经济通常维持正成长,在基本面支撑下,股债市通常表现不俗。而她同时也提醒,市场波动在此时会更加剧烈,因应波动的方式可经由多元布局。
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另方面,摩根投信市场策略师林雅慧则指出,美国联準会货币政策立场转为超级鸽派,为长达三年以上的升息循环按下暂停键,而全球央行风向转变将有助于支撑经济表现,搭配美元趋贬,对风险性资产及新兴市场应属正面。
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然而,林雅慧说,这也代表若未来政策转趋鹰派,或升息快于市场预期,可能导致美国公债殖利率自低点骤升,投资人仍应慎防利率风险。
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安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示,美国10年期公债殖利率于上周再次下探,下行至2.21%之外,比年初还低约 50 个基点,而德国10年期公债殖利率单周也下降6个基点,收在-0.18%,显示避险性资产仍是投资人此时资金的避风港。
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然而,在5月内多次出现殖利率倒挂现象,虽不一定代表长期的经济衰退,但已反映出市场对于贸易战的担忧,以及对于美、中双方摩擦时间可能拉长的疑虑。
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在不确定性充斥、部分投资人开始转往债市避险的状况之下,谢佳伶提醒,在债券的挑选上仍有一些须注意的重点,包括投资标的产业是否直接受到贸易战冲击、企业违约疑虑,及受到市场波动影响大小等风险。
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谢佳伶指出,和其他债券相比,美高收债主要发债企业受到贸易战冲击较小,且若锁定B、BB评等以上的债种,违约风险可得到有效控制。
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根据统计,上周全球资金持续流入包括公债在内的避险性质债券,全球政府债券整体上涨0.39%;从资金流向角度观察,投资级债由上周的3.1亿美元,扩大吸金至26.7亿,高收益债转为净流出,新兴市场债持续失血。(齐瑞甄)

全球主要市场今明两年货币政策预期:

% 年底20182019(F)2020(F)
美国基準利率2.52.5(3.0)2.0(2.5)
英国基準利率0.751.0(1.25)1.5(1.75)
欧洲再融资率00(0.5)0.5(1.0)
中国借款利率4.354 (4)3.5 (3.5)
资料来源:Thomson Reuters,施罗德投信


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