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7月7日 未来一周市场展望

时间: 2019-07-10 13:57:00

7月7日 未来一周市场展望

◎欧美股市-观察美中贸易谈判后续发展

贸易情势:

(1)美国vs.中国:G20高峰会川习会美中领导人同意重启贸易谈判,白宫首席经济顾问库德洛7月3日表示,美中官员未来一周将透过电话交谈,后续将安排面对面会谈,以寻求解决两国之间的贸易争执(彭博资讯),留意后续谈判的安排以及双方在智慧财产权、强制技术移转、中国政府补贴等关键议题上的态度,而就华为问题上,华为仍列在美国商务部实体清单之列,从美国政府官员的态度来看预计仅会针对少部份出口给华为的产品开放出口许可。

(2)美国vs.欧洲:美国研拟对欧盟40亿美元产品加徵关税的补充清单,预计8/5举行公听会,8月12日为反对意见蒐集期限,最后清单将参考WTO裁决报告,欧盟7月3日表示,愿意针对飞机补贴争议和美国谈判,但也準备好报复措施。

推荐

经济数据:美国通膨数据6月CPI及PPI,6月NFIB中小型企业信心指数,联準会利率会议纪录,7月10~11日联準会主席鲍尔国会证词,多位联準会官员发表谈话,牵动政策预期;欧元区Sentix投资者信心/工业生产、德国出口与德法通膨数据等;7月11日英国央行将发布金融稳定报告。

◎新兴股市-观察中国进出口贸易等数据

经济数据:本周经济数据留意中国进出口贸易、外国直接投资、社会融资、CPI/PPI、社会融资/新人民币贷款等6月重要经济数据,印度6月CPI通膨数据等。

美中贸易协商进展:白宫首席经济顾问库德洛(7/3)表示,美国与中国官员将于未来一周透过电话进行会谈以寻求解决两国之间的贸易争执,贸易顾问纳瓦罗甚至表示贸易代表赖海哲不久后将与中国国务院副总理刘鹤会面讨论贸易问题,中国商务部(7/4)主要强调如果中美能达成协议,美国单方面加徵的关税必须取消。持续关注双方谈判进展,将牵动金融市场表现。

巴西退休金改革法案进度评论:巴西国会特别委员会同意退休金改革法案内容后,该法案尚需经下议院与上议院投票通过,儘管过程可能仍有波折,然而以目前巴西经济成长趋缓与财政赤字情形,国会通过该法案之压力增加,预期年底前可望通过;该法案若通过将有助于提振信心与企业投资,有利于巴西中长期经济体质改善。

◎债市-多数央行预计按兵不动

利率会议:马来西亚(7/9,预期持平于3.00%)、加拿大(7/10,预期持平于1.75%)、埃及(7/11,前期为15.75%)、祕鲁(7/12、预期持平于2.75%)。

根据EPFR统计截至上周,新兴国家债券型基金流入12亿美元。富兰克林证券投顾表示,全球主要央行展现鸽派或更宽鬆的态度,资金行情也将助涨具有利差优势的新兴国家公债表现。现阶段看好一些在地的改革题材正在兴起,例如亚洲较高殖利率的印度和印尼,其中印尼政府因财政政策严谨而于五月底信评再获升等;拉丁美洲的巴西政府所提出退休金改革法案于国会的审议亦有所进展。只是着眼于近年市场震荡加剧环境,建议投资人除了可于新兴当地公债市场找低接机会外,也可留意新兴起的伊斯兰债券资产,其主要为中东和亚洲伊斯兰国家所发行的美元计价债券为多,而且投机性外资持有部位不高,于海外动荡时反而可展现较防御的特性。

根据EPFR统计至上周,全球高收益债券基金流入15亿美元。富兰克林证券投顾表示,G20峰会过后美中双方释出贸易暂时休兵的利多,有利短线风险情绪回温,后续仍须关注:1.重启谈判的时点、议题及行程表。2.美国企业第2季获利公布及企业高层对于关税及获利展望的评论。

所幸美欧两大央行态度鸽派有利信用债市表现,美高收债企业基本面仍然稳健,且相较于成熟市场公债的低殖利率,凸显高收益债较高债息的优势,建议靠拢内需导向型产业债如医疗、金融及电信债,并避开低信评的CCC级债及出口曝险较高的工业、汽车等产业债。富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长桑娜.德赛表示,美国公债目前的评价面大幅高估,报酬及所需承担的风险看起来不具吸引力。

公司债方面,建议侧重低存续期间债券。富兰克林坦伯顿欧洲固定收益团队表示,无论欧洲央行总裁的新继承人选为何,利率都将保持低位很长一段时间,这也将加剧投资人追求收益的需求,拉低殖利率曲线,预计欧洲各国的殖利率曲线将明显趋平。这将有利边陲欧债可以用较低利率进行借贷。此外,欧洲央行的宽鬆货币政策对于欧高收益债和投资级企业债的影响是正面的。

资料来源/富兰克林证券投顾【日期:2019/7/8-2019/7/12】

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