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联準会如何作出降息决定?美盛:发生两情况会降息

时间: 2019-09-29 13:42:10

联準会如何作出降息决定?美盛:发生两情况会降息

市场对美国联準会(Fed)降息,期待越来越殷切,美盛西方资产管理投资组合经理及研究分析师 John Bellows表示,发生以下两种情况,联準会将有不得不降息的压力。

1.、当短期问题取代短期乐观情绪时,联準会才有可能降息

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Fed主度鲍尔之前表明联準会对短期前景感到乐观,Fed似乎不会纯粹由于关注长期经济前景而降息。因此,短期前景必须恶化,才能够促使联準会降息。

中美贸易争议仍未解决,使美国经济成长的风险升温。先前美盛认为增加中国大陆进口至美国的商品关税,不会引发通膨忧虑,因为关税造成的通膨上升,只是短暂现象。

不过,加重进口商品关税将削弱需求,并威胁商业信心和金融状况。整体来说,贸易相关的下行风险将抵销通膨上升带来的短暂利多因素。

值得注意的是,贸易冲突前景仍然非常不明朗,不难想像如果未来六个月陆续公布连串表现逊色的数据,又或是贸易谈判再遇挫折,联準会的短期乐观情绪将有所动摇。一旦出现这个情况,当局将履行职责,採取降息等必要行动来支持经济复甦。

2、联準会持续关注长期前景,透过降息以支持通膨

到联準会对长期前景表示关注,例如联準会的策略检讨及研讨会(Fed Listens event)最终会

使联準会採纳平均通膨目标(AIT)策略。在这项新策略下,联準会须明确以高于2%的通膨率作为经济扩张时期的目标,弥补经济衰退时期通膨率低于2%的影响。

在新的AIT策略下,降息机会大于升息;目前核心通膨约为1.6%,若要使联準会升息,核心通膨须升,经济扩张时期的平均通膨目标约为2.3%,但这个情况目前与现况相距甚远。

虽然外界无法全然得知要Fed降息,实际通膨水平应该到那里,但目前的通膨率比较接近降息水平,而不是接近支持升息的2.3%水平。

由此推论,联準会的态度比较接近降息以支持通膨,多于透过升息来控制通膨。

当然,市场已经反映降息的预期,并且认为利率将继续下调,虽然市场可能先行消化这个预测,因为现在的市场价格反映投资者预期通膨表现及经济增长情况相当逊色。

儘管如此,宽鬆的货币政策显然为殖利率带来不对称的下行风险,虽然市场可能略为先行一步,但看待风险方向正确。

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